郵儲(chǔ)銀行今起掛牌 大象瘦身難題待解

    備受市場(chǎng)關(guān)注的郵儲(chǔ)銀行上市終于在昨日揭開(kāi)全部面紗。據(jù)郵儲(chǔ)銀行在港交所發(fā)布的配股結(jié)果顯示,其IPO定價(jià)為每股4.76港元,于今日正式上市交易。以這一價(jià)格來(lái)推算,剔除上市費(fèi)用后,郵儲(chǔ)銀行本次IPO可獲得566.27億港元,坐穩(wěn)今年全球IPO的頭把交椅。但獲得資金后,郵儲(chǔ)銀行后續(xù)如何加快金融化轉(zhuǎn)型、擺脫郵政的影子、將臃腫的體系“瘦身”等依舊是不小的難題。

    9月14日,郵儲(chǔ)銀行正式啟動(dòng)招股。據(jù)郵儲(chǔ)銀行昨日的配股結(jié)果顯示,郵儲(chǔ)銀行此次全球發(fā)行121.07股H股,其中95%的H股股份在全球發(fā)行,5%的H股股份在香港公開(kāi)發(fā)售。香港方面,郵儲(chǔ)銀行共收到30990份有效申請(qǐng),涉及15.75億股,相當(dāng)于香港公開(kāi)發(fā)售下初步可供認(rèn)購(gòu)總股本的約2.6倍;國(guó)際發(fā)售方面也獲得超額認(rèn)購(gòu)。

    不過(guò),對(duì)于4.76港元的發(fā)售定價(jià),不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為有高估的風(fēng)險(xiǎn)。宏大證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,按每股4.76港元的上市價(jià)計(jì)算,郵儲(chǔ)銀行的市凈率為1.01-1.03倍,而其他國(guó)有銀行的市凈率僅介于0.66-0.83倍之間。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟認(rèn)為,按照這個(gè)市凈率確實(shí)是高估了,尤其在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大環(huán)境形勢(shì)并不好的情況下,如果明顯高于平均水平,之后有降下來(lái)的可能。

    “還有一種可能,就是基石投資者為謀求盈利空間,在二級(jí)市場(chǎng)上聯(lián)手拉抬股票價(jià)格,這樣價(jià)格就不會(huì)跌。”呂隨啟說(shuō)道。據(jù)郵儲(chǔ)銀行披露,其基石投資者分別是中國(guó)船舶集團(tuán)、上海國(guó)際港務(wù)、海航集團(tuán)、國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)誠(chéng)通和長(zhǎng)城環(huán)亞。按照招股價(jià)每股4.76港元計(jì)算,這六家基石投資者共計(jì)認(rèn)購(gòu)76.77%的H股股份,為郵儲(chǔ)銀行帶來(lái)442.34億港元的資金,大幅減輕公開(kāi)集資的壓力。但也有證券分析師指出,這種做法也削弱了上市公司股份的流動(dòng)性,會(huì)影響股票交易活躍度。

    事實(shí)上,雖然郵儲(chǔ)銀行已經(jīng)從郵政體系獨(dú)立出來(lái),但在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái),郵政的色彩還是太重,且郵儲(chǔ)網(wǎng)點(diǎn)多在金融欠發(fā)達(dá)的農(nóng)村地區(qū),未來(lái)也可能成為經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。

    可以看出,如何完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),提高專業(yè)化程度,實(shí)現(xiàn)徹底的銀行金融化轉(zhuǎn)型,是擺在郵儲(chǔ)銀行面前不小的難題。呂隨啟表示,值得肯定的是,在郵儲(chǔ)銀行正式上市后,可以融資到更多的資金幫助郵儲(chǔ)銀行彌補(bǔ)短板,而轉(zhuǎn)型還需要一個(gè)過(guò)程。